徽声在线：全球动荡期中国资产成避风港，熊猫债发行激增

徽声在线3月28日消息 根据彭博新闻社网站3月25日发布的报道，近期外国借款人在中国内地发行的人民币债券——即广为人知的“熊猫债券”，其发行规模呈现出显著增长态势，甚至超越了离岸市场的人民币融资活动。这一现象充分彰显了中国庞大本地市场的稳定性，即便在全球动荡如伊朗战争的背景下，依然展现出强大的吸引力。

彭博新闻社的统计数据显示，3月份熊猫债券的发行规模较去年同期激增超过三倍，总额高达278亿元人民币，极有可能刷新当月发行量的历史纪录。

标普信用评级（中国）有限公司研究部门负责人王雷（音译）指出：“尽管离岸市场具备高度的灵活性，但其也更容易受到全球性冲击的波及。相比之下，熊猫债券市场已经证明了自己是一个稳定且富有韧性的融资渠道，此次中东冲突更是进一步凸显了其独特优势。除了融资成本相对较低外，这些特点也日益成为全球发行人选择熊猫债券时的重要考量因素。”

本月内，备受瞩目的熊猫债券发行方包括首次涉足该领域的法国巴黎银行，以及再次成功发行熊猫债券的大华银行。

大华银行分析师高金金（音译）分析道：“在岸人民币市场得益于更为庞大且成熟的境内投资者群体，即便在全球动荡如当前中东局势的时期，也能提供充足的流动性支持。”

此外，彭博新闻社网站3月25日的另一篇报道指出，自伊朗冲突爆发以来，众多投资者纷纷将中国资产视为避险的港湾。龙洲经讯公司联合创始人查尔斯·加夫及其子路易斯-文森特·加夫更是提出了更为前瞻性的观点。他们认为，中国政府债券正逐步成为事实上的储备资产，甚至有可能在未来取代黄金和美国国债的地位。

近年来，世界格局一直被美中竞争所主导。在这种大环境下，真正保持“中立”的投资者往往不愿在美中金融资产之间做出明确选择。这导致黄金成为市场默认的储备资产，进而推动黄金价格不断攀升，创下历史新高。

然而，加夫父子现在认为，美伊冲突所引发的通胀冲击，实际上可能促使美中两国建立更为紧密的合作关系。他们分析道：“在一个通胀高企的世界里，加征关税和维持货币大幅低估值的策略可能难以持续。我们更可能看到的是贸易协议的达成，而非贸易战的延续。美国将增加太阳能电池板等商品的进口，而人民币也将因此更加坚挺。”

在这样的全球背景下，边际买盘有望从黄金和美国国债转向人民币及其他以亚洲货币计价的资产。

加夫父子进一步指出，市场可能已经察觉到了这种风向的转变：黄金和美国国债价格开始出现下跌趋势，而中国国债价格则保持坚挺。

他们强调，支撑中国政府债券成为避风港的坚实基础在于中国的工业实力、超过1万亿美元的贸易顺差，以及大规模且低成本的能源生产能力。（编译/刘子彦、潘晓燕）