行业洗牌！国资加速撤离光伏赛道背后的战略考量

能源观察

【行业剧变！

国资加速撤离光伏赛道】

继中广核清仓异质结技术企业股权后，光伏行业迎来新一轮国资退出潮。最新案例显示，又一家具有国资背景的上市公司宣布全面剥离光伏制造业务。

3月24日，风范股份（601700.SH）发布重大资产处置公告，拟通过江苏省产权交易所公开挂牌转让所持晶樱光电60%股权。这家由唐山国资控股的电力设备企业，正式宣告退出光伏制造领域。

据内部人士透露，此次资产剥离的直接诱因是持续恶化的财务表现。公司相关负责人表示："在行业周期下行压力下，继续投入已不符合股东利益最大化原则。"

回溯2023年6月，风范股份以9.6亿元现金完成对晶樱光电的收购，当时评估增值率高达269.66%。这笔被寄予厚望的跨界并购，曾为公司开辟新能源版图：2023年晶樱光电贡献净利润1703.4万元，风范股份同步推进的12亿元新能源产业链基地项目，更包含7亿元分布式光伏和5亿元组件智能制造产能。

但形势在2024年急转直下。随着唐山国资完成控股交接，光伏行业随即陷入深度调整期。数据显示，2024年晶樱光电净亏损达3.9亿元，2025年前三季度亏损扩大至9631.76万元。受此拖累，风范股份2025年预亏3.2-3.8亿元，相当于吞噬了2021-2024年全部利润总和。更严峻的是，当初9.6亿元收购形成的商誉，正面临巨额减值风险。

财务专家分析指出，这场跨界并购的失败具有典型性：在行业高峰期高溢价收购，却在产能过剩周期中承受双重打击。据测算，风范股份在光伏领域的三年投入，累计造成超5亿元实际损失。

紧随其后的是行业连锁反应。3月25日，河北建投旗下新天绿能（600956.SH）发布战略调整公告，明确表示将停止新增光伏投资，逐步出清存量资产，未来聚焦风电与天然气主业。公司管理层在投资者说明会上强调："要集中优势资源打造核心竞争优势。"

这仅是国资光伏版图收缩的冰山一角。据徽声在线能源频道梳理：

• 航天机电（600151.SH）截至2026年1月已完成传统光伏业务退出，回笼资金超10亿元，年减亏约3.6亿元
• 南网能源（003035.SZ）自2025年底宣布2026年起停止新增光伏投资，转型轻资产节能服务
• 三峡集团、国家电投等央企去年以来累计转让低效光伏资产超20GW
• 粤电集团、浙能集团等地方国企密集挂牌出售分布式电站股权，涉及装机容量约5GW

深层次原因指向政策与市场的双重约束。国资委2025年发布的《国有企业投资监督管理办法》明确要求，央企需将非主业投资占比控制在10%以下。与此同时，光伏行业正经历深刻变革：

• 产能过剩导致组件价格较2023年峰值下跌超65%
• 补贴退坡后，全国超过40%的光伏项目收益率跌破央企6.5%的投资红线
• 2025年行业平均资产负债率攀升至78%，创历史新高

战略转型已成必然选择。能源经济研究院专家指出："当前特高压、智能电网、集中式大基地等领域享受政策红利，资产回报率较光伏高出3-5个百分点。"数据显示，2025年电网设备类央企平均ROE达12.7%，显著高于光伏企业的-5.2%。

值得注意的是，此次国资退出呈现结构性特征：保留了部分技术领先、效率优异的资产。如国家电投保留了其N型TOPCon电池产线，华能集团则聚焦钙钛矿等下一代技术研发。

市场分析人士认为，这轮调整标志着光伏行业从资本驱动向技术驱动转型。随着低效产能出清，具备核心竞争力的企业将获得更大发展空间。据预测，2027年行业集中度将提升至75%以上，形成新的竞争格局。

对于退出企业而言，这未必是坏事。某央企战略部负责人表示："通过资产置换，我们获得了更多政策支持领域的投资额度，这符合国家双碳战略的总体部署。"

数据来源：世纪新能源网、北极星太阳能光伏网、预见能源研究院

整理：能源观察员

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